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可转债迎来较好投资时机扬州

发布时间:2019-09-14 18:37:58 阅读: 来源:礼品盒厂家

可转债迎来较好投资时机

前海开源基金公司旗下第二只公募产品—前海开源可转发起式基金3月3日起首发,公司自购基金1000万元,备受市场关注。投资者可到农业银行(行情 股吧

买卖点)及各大券商销售网点进行认购。  前海开源联席投资总监、前海开源可转债基金拟任基金经理李东骞日前接受本报专访时表示,经过去年6月以来的下跌后,目前可转债市场已处于历史低位,进入了价值投资区域。此外,从中长周期看,A股市场正处于“熊尾牛头”阶段,这个阶段为可转债孕育了较充分的投资机会

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,使可转债迎来了较好的投资时机。  宏观经济催生投资良机  在李东骞看来,中国经济未来十年GDP增速保持6%至7%的水平是可以预期的。未来十年,伴随着国民收入倍增、企业效率提升的一种高质量增长,其结果将是企业盈利的改善。  在货币政策方面,李东骞认为,短期内央行实施进一步的紧缩政策的可能性不大,将有望保持目前适度从紧的状态。“不过,今年信用违约事件可能出现,届时市场利率有望下行。这也是今年在做债券投资时,需要时刻关注的方面。”在李东骞看来,全年的通胀水平仍处于可控区间,随着经济增速下降,通胀大幅上行的概率不大,这有利于权益市场的表现。  基于此,李东骞判断,目前A股市场整体正处在一个“熊尾牛头”的阶段,今后两年应是长期牛市开始的拐点阶段。他进一步分析,首先,近几年困扰市场不景气的政治因素、制度因素在逐渐消化,中国资本市场正走向繁荣,且增长潜力较大。其次,未来几年中国股票在MSCI世界指数中的占比有望大幅提升,这将是A股新一轮牛市的催化剂。再次,随着股改走向深化,A股市场的全流通将极大地吸引全球资本涌入中国,将推动蓝筹牛市的形成。  “目前,蓝筹股AH股折价的幅度超过了行业整体,过低的估值水平显示投资价值。”李东骞表示,因此可转债基金在未来1至2年内存在较好的投资机会。这也是前海开源选择此时发行可转债基金的主要原因。前海开源基金判断:长期的转债市场可能会随着股市的逐步上涨而攀升,上涨过程中会有一定的震荡过程,但整体震荡的幅度将显著小于股市本身。  进可攻、退可守攻守两相宜  可转债的风险和收益介于股票和债券之间,具有“进可攻、退可守”的特性。  对比2005年以来中证转债指数、中证全债指数、沪深300指数的累计风险收益情况显示:长期来讲,可转债的收益率不逊色于股票,且波动性明显小于股票;另一方面,转债的收益率远高于信用债,但波动性略高,但仍在可承受范围之内。可转换债券作为一种长期的投资方式

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,具有较高的投资价值。  谈及近期A股股市的调整,李东骞认为,只要经济复苏的主线没有打破,权益类市场中期表现依然值得期待。“A股市场近期的调整,也为新发的转债基金建仓提供了良机。”  具体到转债投资,李东骞认为,转债目前的估值水平处于历史低位,底价溢价率与平价溢价率基本都在近十年来的较低点。中金公司数据统计显示,转债目前的加权平均收益率超过3%

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,处在历史较高水平,平均久期3至4年,这意味着债券的利息收入水平与安全边际较高;当前价格的隐含波动率也处于低位,转债期权价格被低估。  李东骞表示,随着转债市场的扩容,机构投资可转债优势将更为明显,可转债基金需求将出现井喷式增长。截至2013年底,市场上共有26只可转债上市交易,规模共计1605.92亿。近年来,可转债发行规模大幅增加,2013年的发行规模即达551.31亿。而目前市场上可转债基金品种仍然较少。截至2013年底,共发行15只可转债基金,在全市场基金中占比不足1%,在债券基金中占比不足3%。  据李东骞介绍,与其他可转债基金不同,前海开源可转债发起式基金更为简洁,没有任何分级成分,并且在产品中预留了20%左右的股票投资仓位。“这是符合我们对市场长期看好的判断的,公司自购1000万元基金亦表明前海开源对这只产品的信心。”李东骞说。  谈及投资风格,李东骞以稳健为主作为概括。他强调,他追求的投资效果是长期稳健的正收益,同时力争降低投资过程中的波动性。